欧易

欧易(OKX)

国内用户最喜爱的合约交易所

火币

火币(HTX )

全球知名的比特币交易所

币安

币安(Binance)

全球用户最多的交易所

京东方冲击涨停!股价新高:面板价格全面上涨 行业拐点真的来了

时间:2022-09-02 22:57:48 | 浏览:1755

市值1700亿的京东方,今天股价冲击涨停,收盘大涨6.2%,股价创了近2年新高,成交量也明显放大。机构资金参与的迹象明显。消息面上,并无特别的利好。是不是跟基本面的变化有关呢?以下内容出自国盛证券的深度研报《行业反转,OLED有望放量,面板

市值1700亿的京东方,今天股价冲击涨停,收盘大涨6.2%,股价创了近2年新高,成交量也明显放大。机构资金参与的迹象明显。

消息面上,并无特别的利好。是不是跟基本面的变化有关呢?

以下内容出自国盛证券的深度研报《行业反转,OLED有望放量,面板龙头展露全球竞争力》

京东方作为国内面板龙头,将深度受益 LCD行业反转以及 OLED起量,京东 方在全球面板产业竞争力逐步提升。

1、行业反转迹象已出,主流尺寸迎来上涨

群智咨询数据显示,全球液晶电视供需趋于平衡,19Q4 以来价格逐渐企稳,预计2020 年 1 月份在整机厂商积极备货以及面板厂商价格策略推动下,主流尺寸有望全面上涨。 面板厂商持续控制产能,行业库存趋于健康水平。

根据群智咨询,主流尺寸供需及价格变化如下:

32 寸,12 月价格持平,二线厂商备货积极,1 月有望上涨1 美金。

39.5~43 寸,内外销需求稳中有增,12 月价格持平,预计 1 月均价有望上涨1 美金。 50 寸方面,外销备货积极,预计 1 月价格开始反弹。

55 寸,供应侧规模预期减少,刺激需求逐步恢复,12 月价格稳定,预计 1 月上涨 2 美 金。

大尺寸方面,65 寸需求继续升温,1 月价格有望回暖;75 寸受整体价格牵动,1 月跌幅 或将收窄至 2 美金。

根据 AVC Revo,受益于北美黑色星期五以及国内双11/双 12 促销,下游电视机销量明 显增长,整机厂备货意愿提升,面板厂商继续控制产能,2019 年 12 月份价格焦灼,各 尺寸普遍上涨 1~2 美元,且预计 2020 年1 月价格整体回暖。32 寸/39.5 寸预计1 月份 涨 1 美金;43 寸/50 寸/55 寸预计 1 月份涨2 美金;65 寸预计 1 月份涨3 美金;75 寸 跌幅有望收窄。

根据 IHS 报价,2019 年 11 月 TV 面板各尺寸报价均止跌。根据 IHS,所有面板厂商都 不愿意降低价格,产能利用率下行,2019 年面板出货量下滑。IHS 认为,尽管 2019Q4 及 2020 年韩国产能调整节奏还未正式确定,但电视厂商已经逐步预期,备货行为更加 积极。

根据 witsview 报价,12 月以来所有面板尺寸价格均止跌。价格跌势止稳,趋势向好。

我们从产业趋势判断,面板已经进入反转,短期向上,长期回归健康。TV 面板价格破新 低,32/55/65 寸均在现金成本以下,2019Q4 以来跌幅边际收窄。目前行业库存回归健 康水位,明年奥运会、欧洲杯拉货需求提升,底部价格反转可期。短期价格向上,长期 韩国三星、LGD 战略性退出 LCD 业务,大陆龙头厂商产业主导权增加。


2、明年的供给和需求怎么看

2020 年新增产能主要由2019 年在爬坡产线和 2020 年新开产线。2019 年主要在爬坡产 线包括华星光电 T6 11 代、惠科滁州 8.6 代两条线,2020 年新增产线主要是京东方 B17 10.5代和惠科绵阳8.6代两条线,以及产能释放具有不确定性的夏普广州增城10.5代线。 合计增量约 10.5%。这个测算假设忽略厂商通过控制生产使实质产能利用率下行。

基于产业判断,韩国退出 LCD 行业是战略行为,三星推动 QD-OLED 商业化以及 LGD 战 略调整 P7、P8 工厂是大概率事件,产业趋势明确。但是,韩国厂商尚未给出 2020 年及 以后产能调整的计划,因此测算 2020 年供给减少量需要基于一定的假设。在此情境下, 我们假设韩国明年月均平均减少一半的产能(具体假设见下表),所减少的占明年供给总 量约 6.5%。

需求方面,类似于 8.5 代线推动 50~59 寸电视面板出货,10.5 代线有望推动 60寸以 上电视面板出货。这种情境下,我们具体分析全球电视机出货量的尺寸分布。截止2018 年,60 寸电视面板及以上出货量比重约 8%,50~59 寸占比 22%。如果具体看 50~59 寸电视的增长,可以很明显发现 50~59 寸的放量增长集中于 2011~2015 年,这段时间 正是 8.5 代集中释放期间(2011~2015 年共有10 条 8.5 代线投产,京东方3 条、华星 光电 2 条),叠加价格走低。目前看,10.5 代线的集中投产和价格走低,同样有望推动 60 寸及以上面板尺寸的迅速增长。

液晶面板受益,平均尺寸增速有从年均 1 寸提升至年均 1.4 寸。我们预计未来 50~59 寸、60 寸以上电视面板出货量比重会不断提高,到 2023 年分别达到 30%和 21%。这 样测算下来全球 TV 面板平均尺寸每年增加 1.39(比需求情景 A 多 0.39 寸),则 2020~2023 年大概每年增速达到7~10%。

短期需求向上,长期大陆厂商主导权逐渐增强。我们判断 Q1 涨价,短期修复。中期韩 国厂商退出,行业格局扭转,盈利水平恢复。长期大陆厂商由于世代线优势、人力成本、 原材料成本、资金成本等优势,相对能跑赢行业,行业主导权会逐步加强。

3、利润率零跑行业,ROE 有望再度上行

面板厂季度业绩与面板价格高度相关,景气上行时净利率超过 10%。从季度净利率上 看,面板景气阶段面板厂商普遍进入业绩共振,上一波涨价阶段季度净利率基本在 5~15% 之间。


行业景气期,业内公司 ROE 平均水平能达到约 15%。从股本回报率上看,LGD、友达、 群创基本也是周期波动,周期景气时的顶点诸如 2007 年 LGD/友达/群创 ROE 分别为 18%/22%/25%,2017 年LGD/友达/群创 ROE 分别为 13%/17%/15%。计算中位数(从 下表数据起始年份计算)来看,LGD/友达/群创 ROE 中位数分别为 8%/5%/2%。

京东方经历长时间蛰伏,ROE 水平逐渐修复。京东方在2010 年之前 ROE 表现大幅跑输 海外竞争对手,2011 年之后 ROE 趋于 2~10%,基本与行业趋势一致。2017 年行业景 气时,京东方 ROE 达到 9.25%。

大陆面板厂毛利率高于海外同行。以 2014 年为界限,大陆厂商在 2014 年之后毛利率表 现就持续强于国外厂商。我们认为主要是两个原因:(1)逆势扩张下 8.5/10.5 代线的相 对优势;(2)大陆成本端较低。毛利率优势比较明显,2014 年以后京东方毛利率平均比 友达、群创高 7~8 个百分点。京东方毛利率优势部分反映着公司投资和融资优势、折旧 政策差异。

综上所述:大陆厂商投资积极,毛利率及 EBITDA 表现优于海外同行,且随着大陆 8.5 代线折旧退出期和 10.5 代线的放量,相对竞争优势仍然会增强。因此,我们认为,在 长周期里,大陆厂商在毛利率、EBITDA 会持续跑赢竞争对手。在景气上行期,对比 2016~2017 年那波,京东方ROE 有望再度上行。

5、盈利预测及估值分析

量的增长:出货量的增长于武汉10.5 代线、成都 OLED、绵阳 OLED 等新产线的释放作 用。

预计京东方 2019~2021 年 LCD 出货面积增长分别为4542、5401、5884 万平方米,分 别同比增长 26%、19%、9%。

预计京东方 2019~2021 年 OLED 出货量分别为 2000 万、7000 万、1.2~1.4 亿片,对应 收入 60 亿、200 亿、350~450 亿。

价的增长:预计典型尺寸如 32 寸明年价格上行,明年年底至少收复今年年初价格,年 度均价上涨 5~6%。后年基于 42 美元基础稳健上行,年度均价提升 10~15%。其他尺 寸涨幅弱于 32 寸。

估值:从长周期角度看,台湾面板企业进入成熟阶段,大陆企业尚属成长期,市场赋予不同 PB估值。对于海外面板公司,2008~2009 年是一个拐点,在此之前,友达、群创、LGD 的 收入呈现上升趋势,PB 估值维持在 1.7 及以上,在经历了经济危机后,收入与投资均开 始停滞,2012 年以来,友达、群创 PB 均值维持在0.4~0.8 之间;LGD 基本在 0.8~1.0 之间。京东方的收入从 2010 年以后持续往上走,PB 均值在 1~2 之间。

分析前两轮面板价格上涨,面板价格基本同步于京东方的毛利率表现,领先于股价。 (1) 2014 年3 月面板价格触底反弹,股价大概滞后6 个月后开始暴涨,但这一轮主要受大盘 影响,公司利润率和盈利情况与 2013 年相差不大。(2)2016 年2 月面板价格触底反弹, 股价大概滞后 8 个月后开始暴涨,此时面板价格边际上已经停止上升了,但当时面板价 格水位对于公司利润率和盈利情况有大幅改善的作用。后续进一步发酵 OLED 概念,股 价进一步推高。

6、外资

本轮周期京东方的全球竞争力逐渐得到认可,也体现在外资大量流入上,沪深港通占自 由流通比例大幅创历史新高。

公司作为国内面板龙头,将深度受益 LCD 行业反转以及 OLED 起量,京东方在全球面 板产业竞争力逐步提升。我们预计公司 2018~2020 年实现营收 1156、1398、1706 亿 元,实现归母净利润 26.6、45.2、103.1 亿元

相关资讯

京东方冲击涨停!股价新高:面板价格全面上涨 行业拐点真的来了

市值1700亿的京东方,今天股价冲击涨停,收盘大涨6.2%,股价创了近2年新高,成交量也明显放大。机构资金参与的迹象明显。消息面上,并无特别的利好。是不是跟基本面的变化有关呢?以下内容出自国盛证券的深度研报《行业反转,OLED有望放量,面板

行业景气度高企!京东方A利润暴增10倍,股价表现为何不温不火?

优秀的成绩单公告称,公司业绩大幅增长的主要原因有以下几点:首先,行业景气度方面,2021年上半年,半导体显示行业持续保持高景气度。国海证券在研究报告中指出,京东方A在LCD面板领域全球龙头地位稳固,未来有望通过整合更多优质资源进一步提升市占率,同时持续发力OLED、Mini-LED、智能传感器等新兴领域以保持长期竞争力。

业绩暴涨股价却走低,“面板一哥”京东方受困于行业周期性?

据公告,2021年前三季度,京东方A预计实现归属于上市公司股东的净利润19862亿元至20062亿元,较上年同期增长超7倍。其中,今年第三季度,该公司预计实现归属于上市公司股东的净利润约为71亿元至73亿元,较上年同期增长超4倍。

“等得花儿都快谢了”!京东方罕见涨停,追高股民仍被套45%

还有投资者表示,“截至一季度末,京东方共有1646万户股东,堪称A股散户之王。2021年,京东方大尺寸LCD面板出货面积位居全球第一,市占率超过25%。据UBIResearch的数据显示,2020年三星、LG、京东方OLED面板出货量位居前三,市场占有率分别为682%、21%、57%。

怒买108亿竟然不涨停,为什么我要做京东方A的死多头?

根据2019年上半年全球LCD产能数据,目前出货量最高的公司是京东方A,占比276%,其次是LGD,占比22%,而LGD产能中有60%在韩国本土,LGD的退出,意味着明年LCD全球产能将缩减132%。

京东方时隔3年再度涨停,为什么冷饭“柔性屏”又被炒热了?

作者:小财神单个个股,单日成交60亿,A股已经挺久没有出现过交投了。 已经连绵不绝的下跌了一整年的京东方,今天携60亿巨量收盘封死涨停,如果我没记错的话,他上一次涨停要追溯到3年前的2月16日,真的可以算是铁树开花。 虽然说今天单日60亿的

罕见!京东方A盘中涨停,收涨近9%!拟筹备商用化OLED电视面板

金融界6月15日消息,今日京东方A开盘上涨,报3.69元,盘中一度涨停,尾盘涨停板被打开,最终收涨8.94%,报4.02元,市值1546亿元。此次涨停是该股近一年内第1次涨停,有股友称:“一个值得纪念的日子,2022年6月15日13:04,

连续两涨停,百亿资金围猎京东方背后:曝光A股一重大信号

每经编辑:周宇翔“一根阳线改变观念,三根阳线改变信仰。”今日,沪深两市再度强势上行,实现猪年开始以来三连涨,市场做多热情被充分释放。盘面上板块四面开花,而连续强势的OLED概念板块则扛起了“逼空”大旗。该板块继前两个交易日出现井喷行情后,今

京东方高调官宣供货荣耀新机,仍难阻股价跌跌不休

2021年二季度,全球AMOLED智能手机面板出货情况此次向荣耀新机供货,有望进一步提升京东方的整体出货量。观察者网注意到,近期已有多位投资者喊话京东方做市值管理。CINNOResearch向观察者网提供的一份报告显示,进入第四季度,智能手机面板价格延续分化趋势,LCD面板受终端需求疲软影响,价格持续走低,10月a-Si/LTPS面板价格继续下降01美元,预计11月和12月将维持跌势;

魔幻!京东方扣非净利增长八倍,股价为何跌了一年,价值投资逻辑失效?

去年,京东方的显示器件业务,实现营收约2022亿元,同比增长约643%,占据京东方去年总收入的9221%,比2020年提升了14个百分点。此外,传感器及解决方案、MLED、智慧医工这三个业务,合计占据京东方总收入的115%。

前三季净利增7倍的京东方A,为何股价还在下跌

三季度业绩增速下降虽然前三季度净利润同比增约7倍,不过,与今年上半年10倍的增速相比(笔者按:今年中报显示公司净利润同比增约10倍),京东方A在第三季度受TV类产品价格下跌影响,业绩增速出现下滑迹象,单季净利同比增幅仅为4倍左右(见上文)。

京东方、TCL科技股价起伏 面板价格在第三季度能否触底反弹?

京东方、TCL科技等龙头企业在6月15日股价高涨,不过,相关企业股价在6月16日有所回调。2021年上半年的面板价格上涨也带动了企业业绩增长,“面板双雄”京东方与TCL科技业绩喜人。京东方2021年实现营收219310亿元,同比增长6179%,同时实现归属于上市公司股东的净利润25831亿元,同比增长41296%。

港股异动|京东方精电(0710.HK)涨4% 投行看高公司股价至22.2港元

格隆汇8月18日丨京东方精电(0710公司15日发布2022年中期业绩,收益4831亿港元,同比增51%;公司15日发布2022年中期业绩,收益4831亿港元,同比增51%;股东应占溢利251亿港元,同比增加164%。

京东方A抛出百亿并购计划 为何股价就是涨不起来?

并能够与京东方成都、重庆、绵阳等现有产线高效联动,进一步强化集聚发展。随着此次收购案落地,市场份额又进一步向头部厂商聚集。预计京东方收购中电熊猫的85和86代LCD产线后,加上自身产能扩充,到2022年其在全球大尺寸LCD面板的市场份额将达到289%。

京东方A股价半年跌37%:面板降价致业绩环比下滑,OLED市场份额不足6%

业内人士表示,一方面,业绩环比下滑仅仅是一个开始,随着面板价格的下滑,京东方的业绩尤其是净利润会在未来一年时间内出现大幅下滑,而国内资本市场也并未表现出对京东方A的投资热情;面板降价致Q3业绩环比下滑,下半年业绩将承压京东方近日发布的2021年第三季度报告显示,该公司前三季度实现营业收入163278亿元,同比增长72%;

友情链接

网址导航 SEO域名抢注宝宝起名网妈妈知道币圈宝格丽奢侈品保险资讯网理查德米勒收藏家勒布朗·詹姆斯球迷网万国手表收藏德国旅游网今日潍坊紫金矿业股票燕之屋燕窝河南旅游网黄金大盘走势石油期货行情网鼎湖山旅游攻略体育资讯网剑南春股票网
京东方是一家股份有限公司,是一家物联网产品、技术、服务提供商公司,主要是业务是显示器,是一家为信息交互和人类健康提供智慧端口产品和专业服务的物联网公司。京东方的核心事业包括端口器件、智慧物联、智慧医工。
京东方最新消息 86755.net ©2022-2028版权所有