“面板一哥”京东方去年一年净利抵20年,2022面板行业还有哪些想象空间?

时间:2022-08-19 22:53:23 | 浏览:8606

在LCD方面,面对产品价格结构性调整,京东方依托良好的产品、客户结构以及技术力、产品力领先,积极调整产品组合,仍保持较好的盈利水平。柔性OLED虽然业务占比较小,但在2021年12月,京东方实现单月出货量首次突破千万级。

21世纪经济报道记者 张赛男 实习生谢韫力 上海报道

1月20日,面板业龙头京东方A(000725)披露了2021年业绩预告。

公告显示,预计2021年公司实现营业收入约2150亿元至2200亿元,同比增长59%-62%;归属净利润约257亿元至260亿元,同比增长410%-416%。

需要注意的是,京东方A自2001年上市,前20年累计实现归母净利润为224.92亿元,也就是说2021年净利润就超过了前二十年净利润,印证了2021年是面板行业最强盈利年的说法。

但是在这份最强年度业绩“答卷”的背后,也暗藏着微妙的变化:下半年业绩增速出现了明显放缓,原因是什么?

全年业绩高增和内在变化

随着日韩企业逐渐退出LCD面板行业,京东方在LCD面板产能上已经稳坐全球头把交椅。

群智咨询显示,以2020年出货面积计算,京东方、TCL华星分别以19.7%、11.8%的市场份额位列全球前二,该机构预计2022年京东方在全球大尺寸LCD份额将达28.9%。

对于去年的业绩表现,京东方解释称,半导体显示行业在2021年上半年延续了史上最长的景气周期;三季度以来,随着需求端出现调整,行业产品价格出现结构性回调,全年行业整体景气度较去年相对较高。公司充分发挥行业龙头优势,受益行业景气的同时,经营业绩同比大幅提升。

在LCD方面,面对产品价格结构性调整,京东方依托良好的产品、客户结构以及技术力、产品力领先,积极调整产品组合,仍保持较好的盈利水平。

柔性OLED虽然业务占比较小,但在2021年12月,京东方实现单月出货量首次突破千万级。

虽然总体表现优异,但是上文提到,去年三季度以来,下游需求端其实出现了一些变化。

21世纪经济报道记者曾报道过,自去年6月,面板价格掉头下跌。由于海运堵塞及物流成本上涨,影响下游客户备货意愿,TV类产品价格出现结构性调整;IT类产品得益于更好的需求以及供给集中度,仍保持稳定。受到LCD、TV面板价格的影响,京东方下半年业绩不如上半年靓丽。

据业绩预告推算,2021年第四季度,京东方净利润约为56.85亿到59.85亿,比起公司第二季度75.8亿、第三季度72.53亿的净利润,少了10多亿。

面对TV面板价格的走势变化,多位业内人士向21世纪经济报道记者表示,去年上半年的面板价格确实涨得太高,而下半年的下降不过是回归正常。

国泰君安分析京东方年度业绩时,就认为目前面板价格跌幅收窄,行业格局趋稳,周期性或将减弱。截至12月上旬,65寸、55寸、44寸、30寸均价分别为202、126、76、42美元/片,较7月价格高点分别已经下调30.6%、44.5%、44.5%和51.7%,但是环比11月均价,65寸和55寸分别下降4美元,44寸和30寸均价持平,面板价格跌幅收窄,后续或将趋稳。而从中长期看,行业双雄格局日渐巩固,行业周期性或将减弱,价格波动或将减小。

不过,对于面板周期弱化的观点市场上仍然存在争议。

东北证券就认为,面板的周期性受两种周期力量主导:一是资本开支周期,二是库存周期。“面板周期弱化逻辑”是从资本开支的角度推测未来的价格压力减轻,但另一大重要因素库存周期(供需错配的差值周期),其影响是较难摆脱的。

面板市场的想象空间在哪?

抛开周期之辩,因折叠屏风口,2022年面板市场仍有不少想象空间。

安信证券称,在华为、三星等手机品牌引领下,折叠屏手机已逐渐完成消费者培育,有望逐步打开市场。

京东方解释2021年业绩数据时也称,柔性OLED方面,公司出货量快速提升,业务发展取得重要突破,2021年12月单月出货量首次突破千万级。2021年上半年京东方柔性OLED产品出货大约2500万片。

研究机构counterpoint表示,2021年-2022年折叠屏手机出货量将达1720万部。中信证券则预计,折叠屏手机出货量5年内年复合增长率将超过90%,到2025年有望超6500万台。

广阔市场前景早已让众多厂商摩拳擦掌,而市场上有关京东方折叠屏的消息不少。

21世纪经济报道记者查询公开资料发现,华硕1月初发布了首款17.3英寸折叠屏OLED笔记本电脑,荣耀发布的首款折叠机Magic V用到的AMOLED柔性屏都是由京东方独家供货。

此外,去年11月份,就有消息称京东方将为苹果的iPhone供应OLED面板,成为参与iPhone新品供应的唯一国产面板厂商,虽然京东方官方对以上消息未做出回应,但这一传闻也一度点燃投资者。

虽然市场上消息不断,但京东方市值和业绩的不匹配曾让众多投资者不满,公司在多次业绩交流会上都表示会做好市值管理。

2021年8月底京东方提出不超过30亿元的回购方案,公司计划在不超过12个月内回购不低于3.5亿股,不超过5亿股,占总股本的0.91%-1.30%。

1月5日公司公告,截至2021年12月31日,公司通过回购专用证券账户,以集中竞价方式实施回购公司股份,累计回购A股数量为460,419,000股,占公司A股的比例约为1.2275%,最高成交价为5.96元/股,最低成交价为4.89元/股。

据统计,京东方股价由2021年4月的最高7.65元/股下滑至最新收盘价4.95元/股,近三个月均在5元/股附近徘徊。回购已接近上限,但未能刺激股价,股价走势反而越回购越低迷。

截至1月21日收盘,京东方股价涨0.81%,收于4.99元/股,市值1918亿元。

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作者:肖俊清来源:股市动态分析笔者在近两年的时间内已经写过多篇关于看多面板双雄的分析,本文是在重温巴菲特部分理念和阅读段永平问答录后,第一次直面曾经避而不谈,关于面板企业商业模式上所存在的固有问题。需要说明一点的是,笔者依旧看好未来3到4年

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