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魔幻!京东方扣非净利增长八倍,股价为何跌了一年,价值投资逻辑失效?

时间:2022-08-19 22:54:14 | 浏览:12933

去年,京东方的显示器件业务,实现营收约2022亿元,同比增长约643%,占据京东方去年总收入的9221%,比2020年提升了14个百分点。此外,传感器及解决方案、MLED、智慧医工这三个业务,合计占据京东方总收入的115%。

华夏时报(www.chinatimes.net.cn)记者 卢晓 北京报道

虽然面板价格出现回落,但面板企业在2021年依然有一个丰收年。

3月30日晚间,京东方宣布其2021年实现营收约2193亿元,同比增长约62%,同时实现归属于上市公司股东的净利润约258.31亿元,同比增长约四倍。扣非后近240亿元的净利润,同比增长则接近八倍。

但对于面板企业来说,2022年却不一定有去年的好光景。4月1日,截至《华夏时报》记者发稿,京东方A盘中价格4.3元,下跌0.23%。它7.53元的52周的股价最高点,还出现在去年4月下旬。

显示器件贡献超九成营收

显示器件是京东方的最大业务。

去年,京东方的显示器件业务,实现营收约2022亿元,同比增长约64.3%,占据京东方去年总收入的92.21%,比2020年提升了1.4个百分点。这一业务去年26.36%的毛利率,同比增加近10%。

财报显示,去年显示器件业务的产品销量同比增长9%,销售面积同比增长37%。其中,京东方在智能手机液晶显示屏、平板电脑显示屏、笔记本电脑显示屏、显示器显示屏和电视显示屏等五大主流产品销量市占率,继续占据全球第一。此外,京东方还在财报中披露,其柔性OLED在2021年12月的单月出货量首次突破千万级。

《华夏时报》记者看到,今年3月,京东方在投资者平台曾回答投资者提问称,其目前已投产三条柔性AMOLED产线,分别为成都、绵阳、重庆第六代柔性AMOLED产线,目前三条产线均已量产。

京东方内部第二大业务,是包括智慧终端、智慧交通等在内的物联网业务,在去年取得约283.79亿元的收入,约占据京东方的总收入的12.5%,同比增长约48%。此外,传感器及解决方案、MLED、智慧医工这三个业务,合计占据京东方总收入的1.15%。

而分地区来看,京东方近43%的收入来自中国大陆。接近44%的收入来自亚洲其它地区。欧洲市场只占据京东方2.5%的收入,美洲市场则接近11%。在前两个市场,京东方的毛利率都超过29%。

截至去年年末,京东方第一大股东为持股10.57%的北京国有资本运营管理有限公司。第二大股东是持有其3.56%股份的香港中央结算有限公司。此外,京东方再无持股超过3%的单一股东。

液晶价格持续下跌

虽然去年日子总体看上去红火,但面板厂需要面对的一个现实是,大小尺寸的液晶面板,在去年年中先后出现价格拐点,持续走跌。

有业内人士告诉记者,小尺寸液晶面板自去年4、5月份,大尺寸液晶面板自去年6月起,价格一直在跌,面板厂去年12月的“业绩压力比较大”。

这一点,从京东方去年四个季度净利润率的波动中,也能窥见一斑:去年四个季度,京东方的净利润率分别约为10.4%、13.1%,12.9%和10.4%。

北京迪显信息咨询有限公司副总经易贤兢告诉《华夏时报》记者,目前看液晶市场需求不好,主流品牌还在减量,液晶面板的价格可能会跌到Q2。他认为,Q3因为北美备货旺季以及世界杯备货的推动,可能会迎来2-3个月的温和回升,“然后继续下行”。

易贤兢还对《华夏时报》记者表示,液晶面板价格下跌的原因之一在于,过去两年市场需求被透支,“今年初步来看,TV面板业务压力很大,MNT面板今年也是供过于求的状况。”

在液晶之外,面板企业也一直在寻找其它的显示技术方向。

MLED已经成为面板企业发力的一个重要方向。京东方也在年报中提及,其已应用自己独有的玻璃基主动式驱动技术,发布了75英寸、86英寸电视背光产品、34英寸显示器背光产品。此外,其Mini LED背光笔记本产品,实现头部品牌客户量产交付,Mini LED VR产品也实现头部品牌客户量产导入。

不过,需要提及的是,京东方的MLED业务在2021年约实现了4.52亿元营收,仅占据其总收入的0.21%。

此外,对于另一个显示方向OLED领域,此前多位业内人士在跟记者交流时都认为,全球芯片短缺对于OLED面板影响较大。易贤兢还告诉《华夏时报》记者,国内的OLED面板厂,“短期内肯定还是亏钱的。”

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京东方是一家股份有限公司,是一家物联网产品、技术、服务提供商公司,主要是业务是显示器,是一家为信息交互和人类健康提供智慧端口产品和专业服务的物联网公司。京东方的核心事业包括端口器件、智慧物联、智慧医工。
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