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面板价格加速探底,业绩增速腰斩,京东方高增长结束了吗?

时间:2022-08-19 22:54:54 | 浏览:10373

三季度末存货价值或缩水超15%事实上,面板龙头业绩增速放缓,从下半年开始就可见端倪。“京东方的主业液晶面板业务,属于典型的周期性产业,受到市场周期波动的影响较为明显。对于面板价格下行,许意强表示,液晶面板从去年下半年开始,就走出了一轮长达10多个月的上涨趋势,如今市场增速放缓的本质,就是周期性的调整和波动,不只是修复过去一年面板上涨过快的局面。

营收同比增长近五成,净利同比增长超四倍,京东方三季报看起来耀眼。不过,其增速正以肉眼可见的速度下滑。若与上半年营收增幅近九成、净利增速超10倍相较,三季度业绩增速近乎“腰斩”。

与三季报同时公布的,还有前三季度计提资产减值准备的公告。这释放了何种信号?面板行业价格下行还会持续多久?

业绩暴涨增速腰斩,曾一时风头无两

提及京东方的漂亮成绩,还要从去年下半年开始说起。

去年因疫情影响,市场行情普遍比较低迷,多数企业面临业绩下滑。在此种情况下,得益于面板价格开始上涨,京东方2020年业绩一改2019年的下滑态势,逆市上涨,归母净利润增长超160%。

今年上半年,京东方增势更猛,实现营收1072.85亿元,同比增速89.04%;归母净利润127.62亿元,同比增速1023.96%。业绩的暴涨一时间让京东方风头无两。

CINNO Research统计数据显示,上半年京东方以22.2%的营收占比首次登顶全球第一;按各面板厂营业利润排名来看,京东方以绝对优势超越三星显示SDC位列全球第一,占全球面板厂营业利润的26%。

图源京东方A三季度财报

进入三季度,京东方仍然维持了上半年的业绩增势,不过其增速却放缓了许多。据财报,三季度实现营业收入559.93亿元,同比增长46.77%;归母净利润72.53亿元,同比增长444.14%。若与上半年营收增幅近九成、净利增速超10倍相较,三季度业绩增速近乎“腰斩”。

这折射了什么信号?京东方业绩的高增长时代要过去了吗?

面板行业困于周期性?

三季度末存货价值或缩水超15%

事实上,面板龙头业绩增速放缓,从下半年开始就可见端倪。

从7月份以来,面板的供需关系出现松动,价格戏剧性反转,进入了下行阶段,32英寸、43英寸小尺寸TV面板成了重灾区。据市场调研机构Witsview数据,三个月时间内,32寸面板跌幅超过42%,43寸面板跌幅超过33%,55寸的大屏面板跌了20%以上。

面板价格的戏剧性反转下行,反映到报表上,一定程度上导致了业绩增速放缓。

“京东方的主业液晶面板业务,属于典型的周期性产业,受到市场周期波动的影响较为明显。三季度业务的增速放缓,正是因为液晶面板的降价,以及液晶电视市场的下跌影响。”产业观察人士许意强对记者分析。

为安抚投资者的担忧情绪,京东方此前曾对外表示,维持面板周期弱化的判断,目前TV市场价格回落,事实上有对前期价格过快上涨修正的因素。

不过,随后京东方发出的前三季度计提资产减值准备的公告,给了市场又一次当头棒喝。

据公告,京东方三季度末存货跌价准备余额约为52亿元,其中2020年末存货跌价准备余额为32.85亿元,2021年前三季度计提存货跌价准备39.49亿元。公告显示,当前公司存货账面价值为337.35亿元。以此计算,当前存货价值可能缩水15%以上。

图源京东方A2021年前三季度计提资产减值准备的公告

对此,京东方解释,公司判断该项资产存在减值的情形,公司存货期末可变现净值低于账面成本的,按差额计提存货跌价准备。

也就是说,京东方也预估了此次面板价格下行带来的损失。“资产减值主要还是京东方选择在业绩高位时期,对于设备、存货、汇率波动等经营风险的提前化解和准备。本质上还是对于未来走势的一种谨慎,”许意强分析道。

对于面板价格下行,许意强表示,液晶面板从去年下半年开始,就走出了一轮长达10多个月的上涨趋势,如今市场增速放缓的本质,就是周期性的调整和波动,不只是修复过去一年面板上涨过快的局面。他指出,这同时也是为了阶段性恢复常态的可持续发展寻找新的方向和动力。

面板价格探底影响几何?持续多久?

目前来看,面板价格持续下行,短期内并没有结束的苗头。

据Trend Force最新面板报价,欧美、中国等主要电视市场需求清淡,10月电视面板维持9月跌势,32寸、43寸等小尺寸电视面板单月跌幅约10~20美元,50寸以上的大尺寸电视面板更大跌30美元,续写单月最大跌幅。

短短四个月内,面板价格近乎腰斩。到底面板价格下行还会持续多久?随着面板价格加速探底,业内有预期指出,最快在今年底小尺寸电视面板价格就将下探现金成本,而大尺寸电视面板可能也会提前在明年初触碰到现金成本。

“最迟不超过2022年二季度开始,面板价格会止跌”,许意强表示,在全球经济持续动荡之下,面板价格走势有很大的不确定性,短期来看,面板价格还会惯性回落,但持续时间不会太久。

未来面板行业是否仍值得投市场期待,京东方是否还会再迎来下一轮业绩的高增长呢?许意强给出了一个值得参考的意见。他认为,在各种显示技术,以及显示面板的应用场景无边界的扩张和拓展,面板产业的未来可期;而对于京东方来说,当前不能只是满足于在液晶面板上的世界领先,还需要从显示技术持续创新,以及显示应用场景的持续拓展,做宽业务平台,同时提升主业务的投资者。

奥一新闻记者 冯潇慧

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